La leçon 6.1 a montré qu'un mouvement de change défavorable entre la confirmation de commande et le paiement peut réduire la marge réelle en monnaie locale d'une usine, même si le prix fixe en devise étrangère payé par l'acheteur ne change jamais. Une usine n'est pas réduite à simplement espérer que le taux bouge en sa faveur. Plusieurs méthodes standards et largement utilisées existent pour réduire cette exposition avant qu'elle ne devienne une perte : verrouiller un taux à l'avance, faire correspondre le revenu en devise étrangère à un coût en devise étrangère, et raccourcir le temps entre confirmation et paiement. Cette leçon enseigne principalement le flux décision : quelle méthode utiliser, et quand, sur une commande confirmée en devise étrangère.
Vous avez besoin de : l'exemple travaillé de la leçon 6.1 sur un mouvement de change défavorable réduisant la marge réelle de la Commande A, et le taux illustratif de 30 unités de monnaie locale par USD utilisé là-bas.
À la fin de cette leçon, vous pourrez :
Non couvert ici : ce que coûte une garantie bancaire à détenir (leçon 6.3) et la construction d'une fiche de risque financier complète pour une nouvelle commande (leçon 6.4).
| Terme | Signification |
|---|---|
| Contrat à terme | Un accord avec une banque pour échanger un montant fixe de devise étrangère contre de la monnaie locale à un taux convenu aujourd'hui, à une date future. |
| Couverture naturelle | Faire correspondre le revenu en devise étrangère d'une usine à un vrai coût en devise étrangère qu'elle a déjà, afin qu'un mouvement de change affecte les deux côtés dans le même sens. |
| Position ouverte | Un montant de revenu ou de coût en devise étrangère non couvert par un contrat à terme ou une couverture naturelle, toujours exposé à un mouvement de change. |
| Couverture | Toute action qu'une usine prend, avant le paiement, pour réduire sa propre exposition à un mouvement de change. |
| Cours au comptant | Le taux de change disponible pour convertir une devise immédiatement, le jour même de la conversion. |
| Taux de change illustratif | Un taux d'exemple clairement identifié utilisé pour enseigner un calcul, jamais un taux de marché réel actuel pour une paire de devises réelle. |
Un contrat à terme fixe, aujourd'hui, le taux auquel un futur paiement en devise étrangère se convertira en monnaie locale, supprimant l'incertitude qu'un mouvement de change créerait autrement, contre une petite commission bancaire. Une couverture naturelle fonctionne différemment : si une usine a déjà un vrai coût payable dans la même devise étrangère, par exemple un tissu ou un accessoire importé acheté en USD, utiliser le revenu en USD pour payer ce coût directement supprime le besoin de convertir pour cette portion. Raccourcir le temps entre confirmation et paiement, par exemple en demandant une période de crédit plus courte, réduit la fenêtre pendant laquelle un taux peut bouger, sans supprimer l'exposition entièrement. Ne rien faire laisse le montant entier comme une position ouverte, pleinement exposée à quelque sens que le taux bouge.
| Ce qui peut différer | Les formes que vous rencontrerez | Pourquoi cela compte pour vous |
|---|---|---|
| Existence d'un vrai coût correspondant en devise étrangère | Delta Garments achète la plupart du tissu de la Commande A localement, donc peu de son propre coût est réellement en USD. Une autre commande utilisant un fil ou des fournitures importés achetés en USD pourrait utiliser une couverture naturelle pour cette portion. | Une couverture naturelle ne fonctionne que là où un vrai coût correspondant existe déjà ; elle ne peut pas être inventée pour couvrir une commande sans coût en devise étrangère. |
| Taille de la commande et si un contrat à terme vaut sa propre commission | Un contrat à terme sur les 48 000 USD entiers de la Commande A (3.20 x 15,000) peut valoir sa petite commission bancaire, vu l'exposition qu'il supprime. Une très petite réédition peut ne pas justifier la même commission relativement à sa propre taille. | Plus l'exposition est grande, plus la commission d'un contrat à terme vaut la peine relativement au risque qu'elle supprime. |
| Qui organise la couverture | Delta Garments peut organiser son propre contrat à terme directement avec sa banque. Meridian Sourcing, l'agent gérant la commande d'un acheteur européen, conseille parfois une usine plus petite sur la méthode adaptée à sa propre commande, sans elle-même assumer le risque de change. | La décision appartient à celui qui détient l'exposition en devise étrangère, l'usine ou l'usine conseillée par un agent, pas à l'acheteur, qui n'est affecté ni dans un cas ni dans l'autre. |
| Vente domestique, pour comparaison | L'achat domestique de Cedar & Co. auprès de Delta Garments est facturé et payé entièrement en monnaie locale, donc aucune de ces trois méthodes ne s'applique ; il n'y a aucune exposition à réduire. | Reconnaître une commande sans aucune exposition de change évite d'appliquer une couverture, et sa commission, là où aucune n'est nécessaire. |
Meridian Sourcing, l'agent qui a aidé à placer une commande similaire auprès d'un acheteur européen, examine le propre calendrier de la Commande A avec Delta Garments : 16 semaines de la confirmation à l'expédition, suivi du paiement selon les conditions convenues de Northline Apparel. Vu la taille de l'exposition, les 48 000 USD entiers dus sur la commande, Meridian Sourcing recommande à Delta Garments de demander à sa propre banque un contrat à terme verrouillant le taux illustratif actuel de 30 unités de monnaie locale par USD pour la date de paiement attendue, plutôt que de laisser le montant entier comme une position ouverte exposée à quelque taux applicable des mois plus tard.
The worked numberUne usine qui n'organise jamais de contrat à terme et n'a aucun vrai coût correspondant en devise étrangère à couvrir naturellement n'a pas évité une décision ; elle en a pris une, celle d'accepter la position ouverte entière et quelque taux applicable le jour du paiement. La commission d'un contrat à terme peut sembler un coût évitable face à un taux qui pourrait bouger favorablement à la place. Mais un mouvement défavorable de la taille traitée dans la leçon 6.1 peut supprimer la majeure partie du profit en monnaie locale prévu d'une commande, tandis que la commission d'un contrat à terme est un coût petit et connu payé pour supprimer entièrement cette incertitude.
Une fois que Delta Garments sait qu'un mouvement de change peut réduire son propre profit réel sur une commande comme la Commande A, elle a des choix, pas seulement de l'espoir. Elle peut demander à sa banque de verrouiller le taux d'aujourd'hui pour la future date de paiement avec un contrat à terme, en payant une petite commission pour supprimer l'incertitude. Si elle a déjà un vrai coût payable dans la même devise étrangère, elle peut utiliser le paiement entrant pour couvrir ce coût directement, une couverture naturelle, plutôt que de convertir les deux séparément. Ou elle peut raccourcir le temps entre confirmation et paiement, laissant moins de temps pour que le taux bouge. Ne rien faire est aussi un choix, un qui laisse le montant entier ouvert à quelque sens que le taux bouge.
Le propriétaire de Delta Garments examine la recommandation de Meridian Sourcing de réserver un contrat à terme sur les 48 000 USD entiers de la Commande A, verrouillant le taux illustratif de 30. La commission de la banque pour le contrat est petite relativement à la commande, mais le propriétaire demande s'il pourrait être moins cher d'attendre simplement pour voir comment le taux bouge.
Voici la note envoyée par Meridian Sourcing :
Delta Garments devrait-elle sauter le contrat à terme pour économiser la commission de la banque ? Décidez avant d'ouvrir la réponse.
Non, sauter le contrat n'est pas le choix le plus sûr, une fois la taille de la perte possible pesée contre la taille de la commission. Deux faits décident cela ensemble.
D'abord, la commission du contrat à terme est petite et connue à l'avance. La commission d'une banque pour un contrat à terme est un pourcentage modeste et fixe du montant couvert, payable quel que soit le sens dans lequel le taux bouge ensuite.
Ensuite, une position non couverte peut perdre bien plus que cette commission. La leçon 6.1 a déjà montré qu'un mouvement défavorable illustratif de 5 % coûte à Delta Garments 72 000 unités de monnaie locale contre son plan sur cette commande exacte, un montant plusieurs fois plus grand qu'une commission de contrat à terme typique.
L'instinct du propriétaire de questionner un coût supplémentaire est raisonnable, mais comparer une petite commission certaine à une perte possible bien plus grande et incertaine favorise réserver le contrat, pas le sauter.
Sur les chiffres de la Commande A, la commission est un coût petit et connu contre une perte de 72 000 unités de monnaie locale, le manque à gagner déjà produit dans la leçon 6.1.
Une commission de contrat à terme illustrative d'environ 4 320 unités de monnaie locale supprime l'exposition à une perte possible plus de seize fois sa propre taille.
Ouvrez l'outil Fiche de risque financier via le lien ci-dessous. Réutilisez sa feuille « Exposition de change » de la leçon 6.1 : entrez un taux verrouillé illustratif à la place du taux défavorable pour voir la valeur en monnaie locale qu'un contrat à terme protégerait, puis comparez-la à la valeur non couverte déjà calculée là-bas.
[Télécharger la fiche de risque financier](../../templates/T15-C06-financial-risk-sheet.xlsx)
1. Delta Garments n'a aucun vrai coût payable en USD sur la Commande A. Quelle méthode de réduction d'exposition lui est disponible ici ?
2. Pourquoi laisser les 48 000 USD de la Commande A non couverts n'est-il pas un choix neutre et sans coût ?
3. Une autre commande vaut 20,000 USD, taux illustratif 40 aujourd'hui. Une commission de contrat à terme est un taux illustratif de 0.3 % du montant couvert en monnaie locale. Quelle est la commission ?
| FR | EN | AR | TR | Signification |
|---|---|---|---|---|
| Contrat à terme | Forward contract | عقد آجل | Forward sözleşme | Un accord avec une banque pour échanger un montant fixe de devise étrangère contre de la monnaie locale à un taux convenu aujourd'hui, à une date future. |
| Couverture naturelle | Natural hedge | التحوط الطبيعي | Doğal hedge | Faire correspondre le revenu en devise étrangère d'une usine à un vrai coût en devise étrangère qu'elle a déjà, afin qu'un mouvement de change affecte les deux côtés dans le même sens. |
| Position ouverte | Open position | مركز مفتوح | Açık pozisyon | Un montant de revenu ou de coût en devise étrangère non couvert par un contrat à terme ou une couverture naturelle, toujours exposé à un mouvement de change. |
| Couverture | Hedge | تحوط | Hedge | Toute action qu'une usine prend, avant le paiement, pour réduire sa propre exposition à un mouvement de change. |
| Cours au comptant | Spot rate | سعر الصرف الفوري | Spot kur | Le taux de change disponible pour convertir une devise immédiatement, le jour même de la conversion. |
| Taux de change illustratif | Illustrative exchange rate | سعر صرف افتراضي | Gösterge niteliğinde döviz kuru | Un taux d'exemple clairement identifié utilisé pour enseigner un calcul, jamais un taux de marché réel actuel pour une paire de devises réelle. |
Vous connaissez maintenant les principaux moyens pour Delta Garments de réduire sa propre exposition de change sur une commande comme la Commande A. La leçon suivante aborde un instrument différent : la garantie bancaire, et ce qu'elle coûte à une usine de la détenir ouverte. Retour à la carte du cours