Delta Garments, Sipariş A'yı Northline Apparel'e ABD doları üzerinden satar, ancak kendi kumaş, işçilik ve genel gider maliyetlerini kendi yerel para biriminde öder. Adet başına 3,20 USD fiyatı sipariş onayında sabitlenir ve değişmez. Onay günü ile ödemenin fiilen geldiği gün arasında değişebilecek olan şey, bu USD fiyatının kaç yerel para birimine dönüştüğüdür. Yerel para birimi USD karşısında zayıflarsa, fabrika aynı USD fiyatı için daha fazla yerel para birimi alır ve gerçek marjı iyileşir. Yerel para birimi USD karşısında güçlenirse, aynı USD fiyatı daha az yerel para birimine dönüşür ve siparişin kendisinde hiçbir şey değişmese bile fabrikanın gerçek marjı daralır. Bu ders esas olarak para akışını öğretir: iki sabit tarih arasındaki bir kur hareketinin, sabit bir USD fiyatının fabrika için fiilen ne değerde olduğunu nasıl değiştirdiğini.
İhtiyacınız olan: Sipariş A'nın sabit maliyetlendirmesi (Kurs 12, Kurs 1) ve bir fabrikanın kendi yerel maliyetleri ile bir alıcının yabancı ödemesinin iki farklı para biriminde olabileceği fikri.
Bu dersin sonunda şunları yapabileceksiniz:
Bu derste ele alınmayanlar: bir fabrikanın bu maruziyeti azaltmasının başlıca yolları (Ders 6.2), banka teminat mektupları ve maliyeti (Ders 6.3), yeni bir sipariş için eksiksiz bir finansal risk tablosu oluşturma (Ders 6.4).
| Terim | Anlamı |
|---|---|
| Kur riski (FX) | İki tarih arasındaki bir kur hareketinin, sabit bir yabancı para fiyatının fabrikanın kendi yerel para biriminde ne değerde olduğunu değiştirmesi riski. |
| Yerel para birimi | Bir fabrikanın kendi maliyetlerini ödediği ve kendi gerçek kârını raporladığı para birimi. |
| Döviz kuru | Yabancı para biriminin bir biriminin (burada bir USD) kaç yerel para birimine dönüştüğü. |
| Gerçek marj | Yabancı para birimindeki bir fiyata bir kur hareketi uygulandıktan sonra, bir fabrikanın kendi yerel para biriminde ölçülen marjı. |
| Sipariş onayı | Alıcı ile fabrikanın siparişin fiyatı, miktarı ve koşulları üzerinde anlaştığı tarih; USD fiyatı bu tarihten itibaren sabitlenir. |
| Ödeme tarihi | Fabrikanın alıcının ödemesini fiilen aldığı ve yerel para birimine çevirdiği tarih. |
| Olumsuz kur hareketi | Onay ile ödeme arasında, aynı yabancı para fiyatını daha az yerel para birimine dönüştüren bir kur değişikliği. |
Sipariş A'nın FOB fiyatı, adet başına 3,20 USD, Northline Apparel ile Delta Garments'ın siparişi onayladığı gün sabitlenir. Bu fiyatın içindeki her maliyet, kumaş, aksesuar, fason, genel giderler ve kâr, onayda USD cinsinden hesaplanmıştır. Ancak Delta Garments kendi kumaş tedarikçisine, kendi işçilerine ve kendi ev sahibine USD ile değil, kendi yerel para biriminde öder. Siparişin onaylandığı gün ile Northline Apparel'in ödemesinin fiilen geldiği gün arasında, yerel para birimi ile USD arasındaki kur hareket edebilir. Olumsuz yönde hareket ederse, aynı sabit USD fiyatı, fabrikanın maliyetlendirmesini oluştururken planladığından daha az yerel para birimine dönüşür ve o 3,20'nin içindeki yerel para birimi kârı daralır veya kaybolur; oysa alıcı hâlâ tam olarak adet başına 3,20 öder.
| Ne değişebilir | Karşılaşacağınız biçimler | Sizin için neden önemli |
|---|---|---|
| Satış fiyatının para birimi | Sipariş A gibi bir ihracat siparişi USD ile fiyatlandırılır ve ödenir; bu, Delta Garments için yabancı bir para birimidir. Delta Garments'ın Cedar & Co.'ya yaptığı yurt içi satış gibi bir satış ise her iki tarafın da kullandığı aynı yerel para biriminde fiyatlandırılır ve ödenir. | Yabancı para biriminde fiyatlandırılan bir sipariş tanımı gereği kur riski taşır; her iki tarafta tek para birimi olan tamamen yurt içi bir sipariş hiç taşımaz. |
| Onay ile ödeme arasındaki süre | Sipariş A'nın kendi zaman çizelgesi onaydan sevkiyata kadar 16 hafta sürer, ardından anlaşılan koşullara göre ödeme gelir (Track 15, Kurs 1). Günler içinde onaylanıp ödenen kısa vadeli bir yeniden sipariş, kurun hareket etmesi için çok daha az zaman bırakır. | Onay ile ödeme arasındaki süre ne kadar uzarsa, fabrika ödemesini fiilen çevirmeden önce kurun hareket etmesi için o kadar çok zaman olur. |
| Hareketin yönü | Olumsuz bir hareket (yerel para biriminin USD karşısında güçlenmesi) aynı USD fiyatını daha az yerel para birimine dönüştürür. Olumlu bir hareket (yerel para biriminin USD karşısında zayıflaması) onu daha fazlasına dönüştürür. | Yalnızca olumlu bir hareket için planlama yapan bir fabrika, gerçek bir riski yönetmek yerine iki olası sonuçtan yalnızca birini planlamaktadır. |
| Siparişin arkasındaki iş modeli | Sipariş A gibi siparişe göre üretim yapılan bir ihracat siparişi, onayda tek bir miktar ve tek bir ödeme tarihine karşı yalnızca bir kez fiyatlandırılır. Fabrikanın kendi tahminine dayalı ve yerel para biriminde satılan stoğa yönelik bir yurt içi sipariş ise hareket edecek yabancı para birimi fiyatına hiç sahip değildir. | Bu dersin öğrettiği maruziyet, yabancı para biriminde fiyatlandırılmış bir siparişe uygulanır; baştan sona yerel para biriminde satılan bir stok siparişine uygulanmaz. |
Sipariş onayında, gösterge döviz kuru USD başına 30 yerel para birimidir. Delta Garments, Sipariş A'nın maliyetlendirmesini (kumaş 1,15, aksesuar 0,20, fason 1,10, genel giderler 0,49, kâr 0,26, hepsi adet başına USD) bu kura karşı oluşturmuş ve adet başına 0,26 USD kârının adet başına 7,80 yerel para birimi gerçek kâra dönüşmesini beklemiştir. Northline Apparel'in ödemesi geldiğinde, gösterge kur %5 olumsuz hareket ederek USD başına 28,50 yerel para birimine düşmüştür. Northline Apparel'in ödediği USD fiyatı hâlâ tam olarak adet başına 3,20'dir; sözleşmede hiçbir şey değişmemiştir. Ancak bu 3,20 şimdi Delta Garments'ın planladığı 96,00'dan daha az yerel para birimine dönüşmekte ve 0,26 USD'lik kârın yerel para birimindeki değeri de bununla birlikte daralmaktadır.
The worked numberSipariş A'nın sözleşmesindeki USD fiyatı onaylandığı gün sabitlenir ve sevkiyat ile ödemeye kadar adet başına 3,20 olarak kalır. Yalnızca bu rakamı kontrol eden bir okuyucu, herkesin belirttiği rakam hareket etmediği için siparişin kârlılığında hiçbir şeyin değişmediğini yanlışlıkla sonuçlandırabilir. Hareket eden şey, bu sabit USD fiyatının yerel para birimindeki değeridir; Delta Garments'ın planlanan kârının ödemenin çevrildiği güne kadar ayakta kalıp kalmadığını fiilen belirleyen rakam budur. Yalnızca USD fiyatını izleyen ve arkasındaki döviz kurunu hiç izlemeyen bir fabrika, gerçek marjının daraldığını ancak ödeme zaten gelip çevrildikten sonra keşfedebilir.
Delta Garments, Sipariş A'yı Northline Apparel'e sabit bir ABD doları fiyatı üzerinden satar, ancak kendi maliyetlerini, kumaş, ücretler, kira, kendi yerel para biriminde öder. Siparişin onaylandığı gün ile ödemenin fiilen geldiği gün arasında, bu iki para birimi arasındaki döviz kuru hareket edebilir. Delta Garments aleyhine hareket ederse, aynı sabit dolar fiyatı fabrikanın planladığından daha az yerel para birimine dönüşür ve alıcı tam olarak kararlaştırılanı ödemiş olsa bile fabrikanın sipariş üzerindeki gerçek kârı daralır. Yurt içi bir satış gibi, tamamen tek bir para biriminde yapılan ve ödenen bir satışta ise böyle bir risk yoktur, çünkü fiyat ile maliyet arasında hiç döviz kuru bulunmaz.
Northline Apparel, Sipariş A'yı USD başına 30 yerel para birimi gösterge kurunda onayladıktan üç ay sonra, Delta Garments'ın finans ekibi 15.000 adedin tamamı için adet başına 3,20 USD'lik Northline Apparel ödemesini alır. Ödeme çevrildiğinde, gösterge döviz kuru %5 olumsuz hareket ederek 28,50'ye düşmüştür.
Mona'nın finans ekibinden aldığı not şudur:
Delta Garments doğru ödendi mi ve sipariş üzerindeki gerçek kârı değişti mi? Cevabı açmadan önce karar verin.
Delta Garments sözleşmenin söylediği tam tutarı aldı, ancak sipariş üzerindeki gerçek yerel para birimi kârı daraldı. Bunu birlikte iki gerçek belirler.
Birincisi, sözleşme tam olarak yerine getirildi. Northline Apparel, tam olarak onaylandığı gibi, 15.000 adedin tamamı için adet başına 3,20 USD ödedi; alınan USD tutarı üzerinde hiçbir anlaşmazlık yok.
İkincisi, onay ile çevrim arasında döviz kuru Delta Garments aleyhine hareket etti. Onaydaki gösterge kur olan 30'da adet başına 96,00 yerel para birimine dönüşmesi planlanan aynı 3,20 USD, gösterge kur olan 28,50'de yalnızca 91,20'ye dönüştü; bu, plana karşı adet başına 4,80 yerel para birimi açık demektir ve adet başına planlanan 7,80'lik kârın çok üzerindedir.
Buradaki ders, Northline Apparel'in az ödediği değildir; öyle bir şey olmamıştır. Ders şudur: sabit bir USD fiyatı, sözleşmeden çıkıp Delta Garments'ın kendi hesaplarına girdiği anda, bir kur hareketine karşı hiçbir koruma taşımaz.
Sipariş A'nın sabit rakamları üzerinden, onay ile ödeme arasındaki döviz kurunda gösterge niteliğinde %5'lik olumsuz bir hareket, Delta Garments'a 15.000 adedin tamamında planına karşı adet başına 4,80 yerel para birimine mal olur.
Yanlış yönde gösterge niteliğinde %5'lik bir hareket, USD fiyatı hiç değişmemiş bir siparişte, Sipariş A'nın planlanan yerel para birimi kârının yarısından çok daha fazlasını ortadan kaldırır.
Aşağıdaki bağlantıdan Finansal risk tablosu aracını açın. "Kur riski" sayfası satış para birimini, maliyet para birimini, onaydaki gösterge kuru ve gösterge niteliğinde olumsuz bir hareketi listeler, ardından bu dersin Sipariş A için ayrıntılandırdığı yerel para birimi açığını hesaplar. Kendi siparişinizin para birimlerini ve pratik için seçtiğiniz gösterge bir kuru, asla gerçek güncel bir piyasa kurunu değil, sarı "Sizin siparişiniz" sütununa girin.
[Finansal risk tablosunu indirin](../../templates/T15-C06-financial-risk-sheet.xlsx)
1. Sipariş A'nın USD fiyatı onaydan ödemeye kadar adet başına 3,20 olarak kalıyor. Bu dersin senaryosunda Delta Garments'ın gerçek kârını daraltan ne değişti?
2. Bu derste tanımlandığı şekliyle, aşağıdaki siparişlerden hangisi kur riski taşır?
3. Başka bir sipariş USD ile 5.000 adet x 4,00 USD üzerinden fiyatlandırılıyor, gösterge kur 40'ta onaylanıyor, üç ay sonra gösterge niteliğinde olumsuz kur 38'de çevriliyor. Plana karşı yerel para birimi açığı nedir?
| TR | EN | AR | FR | Anlamı |
|---|---|---|---|---|
| Kur riski (FX) | Foreign exchange (FX) risk | مخاطر الصرف الأجنبي (FX) | Risque de change (FX) | İki tarih arasındaki bir kur hareketinin, sabit bir yabancı para fiyatının fabrikanın kendi yerel para biriminde ne değerde olduğunu değiştirmesi riski. |
| Yerel para birimi | Local currency | العملة المحلية | Monnaie locale | Bir fabrikanın kendi maliyetlerini ödediği ve kendi gerçek kârını raporladığı para birimi. |
| Döviz kuru | Exchange rate | سعر الصرف | Taux de change | Yabancı para biriminin bir biriminin (burada bir USD) kaç yerel para birimine dönüştüğü. |
| Gerçek marj | Real margin | الهامش الحقيقي | Marge réelle | Yabancı para birimindeki bir fiyata bir kur hareketi uygulandıktan sonra, bir fabrikanın kendi yerel para biriminde ölçülen marjı. |
| Sipariş onayı | Order confirmation | تأكيد الطلبية | Confirmation de commande | Alıcı ile fabrikanın siparişin fiyatı, miktarı ve koşulları üzerinde anlaştığı tarih; USD fiyatı bu tarihten itibaren sabitlenir. |
| Ödeme tarihi | Payment date | تاريخ الدفع | Date de paiement | Fabrikanın alıcının ödemesini fiilen aldığı ve yerel para birimine çevirdiği tarih. |
| Olumsuz kur hareketi | Adverse currency move | تحرك سعر صرف غير مواتٍ | Mouvement de change défavorable | Onay ile ödeme arasında, aynı yabancı para fiyatını daha az yerel para birimine dönüştüren bir kur değişikliği. |
Artık onay ile ödeme arasındaki olumsuz bir kur hareketinin, USD fiyatı hiç değişmese bile, Delta Garments'ın Sipariş A üzerindeki gerçek marjını nasıl daralttığını biliyorsunuz. Sonraki ders, bu maruziyeti bir zarara dönüşmeden önce azaltmanın başlıca yollarını öğretir. Kurs haritasına dön